新华财经北京7月7日电（刘润榕）人民银行7日开展1065亿元7天期逆回购操作，操作利率持平1.40%；鉴于当日有3315亿元7天期逆回购到期，公开市场实现净回笼2250亿元。
上周（6月30日-7月4日）央行公开市场净回笼流动性13753亿元，单日净回笼规模均高于2500亿元水平。跨半年当日资金面明显收紧，7月1日以后尽管央行逆回购持续大额净回笼，但资金利率迅速回落且分层也有所改善，隔夜、7天资金利率双双创下年内新低。
尽管央行净回笼步调加速，但资金面仍呈季节性转松态势。隔夜资金利率下探至OMO利率以下，R001由周一（6月30日）的2.30%连续下行至周五（7月4日）的1.37%，跌破OMO利率，且低于跨季前一周1.44%的平均水平；DR001由1.51%下行至1.31%，逐步逼近1.30%一线，同样较跨季前一周1.37%的资金中枢进一步走低。7天资金价格也回落至1.5%水平以下，R007由2.01%降至1.49%，DR007同样由1.92%下行至1.42%。
本周（7月7日-11日）逆回购到期规模下降至6522亿元；政府债整体净缴款规模将上升至2511亿元，且主要集中在周一；且7月7日为上旬缴准日。因此周一过后，资金面的外生扰动将明显下降。考虑央行呵护态度明确，资金面大概率将维持宽松，重点关注DR001能否突破1.3%的下限，或是DR007的稳定状态在何处。
华西证券首席经济学家刘郁表示，本周季初效应仍存，税期扰动未至，资金面或迎来“平稳期”，资金价格可能维持低位运行。隔夜利率或基本围绕OMO±5BP区间内波动，7天资金利率可能同样稳定在1.5%水平以下。
值得注意的是，6月央行并未发布买断式逆回购与国债买卖业务公告，而7月再度面临1.2万亿元的买断式逆回购到期，其中3个月到期7000亿元、6个月到期5000亿元。同时，7月MLF累计到期3000亿元，其中1000亿元于15日到期，与税期重合，其余2000亿元于25日到期，跟MLF续做时点匹配。
这意味着直至7月25日MLF续做之前，市场或面临1.3万亿元的中长期资金缺口，因此本周央行是否续做买断式逆回购或同样成为影响资金面的关键变量。市场人士建议关注央行是否进行3M买断式逆回购招标，未来3M买断式、6M买断式、1年期MLF在每月上中下旬操作是否会成为常态。
国海证券指出，6月底央行并未公布国债买卖操作，市场预期落空。预计第一，7月政府债供给规模相对6月上行幅度不大，债市供求关系没有明显变化；第二，央行仍有防止长端收益率单边下行的诉求；第三，现在国债买卖具有信号意义，如果重启买债，可能会推动短端、长端利率同时下行，无法达到调节收益率曲线的目的。因此，央行短期重启国债买卖的概率不大，但并不代表资金面会明显收紧。近期央行呵护资金面态度积极，在流动性投放上，可以通过买断式逆回购的方式进行。7月资金利率预计将维持宽松态势，但利率进一步向下突破，或仍需降息预期升温或资金面大幅宽松。
兴业证券认为，短期内建议把握短端利率和压缩利差的确定性。长债及超长债仍是债市的“核心资产”，“久期策略”预计仍是超额收益的“胜负手”。但受制于基本面韧性和风险偏好抬升，短期看长端利率或难以摆脱震荡格局，而短端和非活跃品种受风险偏好扰动相对较小。央行对流动性的呵护态度以及货币市场利率延续下行是最大的确定性，短端利率或还有进一步下行的空间。
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